Por: Simão Djedje
No arranque deste ano, a economia moçambicana viveu um primeiro trimestre particularmente difícil, marcado por uma contração inesperada do Produto Interno Bruto (PIB) e por incertezas que afetaram vários sectores produtivos.
De acordo com dados do Instituto Nacional de Estatística (INE), o PIB registou uma variação homóloga negativa de –4,87% no quarto trimestre de 2024, contrastando com um crescimento de +3,68% verificado no trimestre anterior. O impacto prolongou-se para o início de 2025, levando mesmo o Banco de Moçambique a admitir que o “primeiro trimestre está praticamente perdido” no que toca ao crescimento económico.
Fonte: INE
Contudo, as previsões para o segundo trimestre são mais animadoras, com o próprio Banco Central a antecipar uma recuperação gradual, suportada pela política monetária mais acomodatícia. Recorde-se que, em Março, o Banco de Moçambique reduziu a taxa MIMO de 12,75% para 12,25%, ao mesmo tempo que baixou os coeficientes de reservas obrigatórias de 39% para 29%. O objectivo é claro: aliviar a pressão sobre os bancos comerciais e permitir que o crédito volte a chegar a empresas e famílias, dinamizando a economia.
Inflação contida, mas ainda com riscos
No que toca à inflação, o panorama é relativamente estável. Em Fevereiro, a taxa situava-se nos 4,74%, mantendo-se dentro do intervalo de um dígito que o Banco Central considera aceitável. Ainda assim, persistem riscos que poderão pressionar os preços ao longo do ano, nomeadamente factores climáticos e questões fiscais.
Fonte: Banco de Moçambique
Importa sublinhar que o maior contributo para a inflação continua a vir dos preços da alimentação, que registaram aumentos superiores a 11,9%, e dos serviços, com uma variação de +6,2%.
Sistema bancário sólido, mas com lucros em queda
O sistema financeiro mantém-se sólido e com indicadores robustos. Os dados do Banco de Moçambique revelam um rácio de solvabilidade confortável, na ordem dos 26,5%, bem acima do mínimo regulamentar de 12%, e um rácio de liquidez de 59,5%, face ao mínimo exigido de 25%.
Apesar desta resiliência, a rentabilidade dos bancos registou um recuo no ano passado: os lucros caíram cerca de 21,9%, fixando-se em cerca de 319 milhões de euros, devido a maiores custos operacionais e imparidades. Além disso, o rácio de crédito malparado subiu para 9,32%, um sinal que merece acompanhamento atento.
Dívida pública continua a crescer
No capítulo das finanças públicas, a dívida pública interna (excluindo mútuos e mora) aumentou para 445,9 mil milhões de meticais em Março de 2025, mais 30,3 mil milhões de meticais em relação a Dezembro de 2024.
Fonte: BM e BVM
Os refinanciamentos realizados no primeiro trimestre totalizaram cerca de 19,2 mil milhões de meticais, o que contribuiu para o aumento do stock da dívida. O Banco de Moçambique reconhece que estas operações são necessárias para mitigar riscos imediatos, mas alerta para o impacto na sustentabilidade das contas públicas a médio e longo prazo.
Entre riscos fiscais e inflação controlada, segundo trimestre será teste à retoma económica
Tudo indica que o segundo trimestre de 2025 será marcado por uma recuperação moderada do crescimento económico, num contexto de inflação que se mantém sob controlo, embora persistam alguns riscos. Prevê-se ainda um aumento da disponibilidade de crédito para empresas e consumidores, impulsionado pelas medidas mais acomodatícias da política monetária.
Paralelamente, deverá continuar o debate em torno da sustentabilidade da dívida pública, que permanece como um dos principais desafios macroeconómicos do país. São sinais positivos que, apesar de encorajadores, exigem acompanhamento atento, dada a vulnerabilidade da economia moçambicana a choques externos e internos.
Documentos consultados:
• Banco de Moçambique (2025). Comunicado do Comité de Política Monetária – Março de 2025.
• BM – Relatório de Conjuntura Económica e Perspetivas de Inflação – Junho de 2025.
• INE – Dados do PIB trimestral e IPC – Fevereiro e Março de 2025.
• Ministério das Finanças (MF). Boletim trimestral da dívida pública interna – Maio de 2025.
• Banco Mundial (2025). Actualização Económica sobre Moçambique – Abril de 2025.
